| Главная » Экономика |
|
Содержание Введение Глава 1. Характеристика мирового рынка драгоценных металлов 1.1 Рынок драгоценных металлов как составляющая рынка и его экономическая характеристика 1.2 Особенности биржевых операций на рынке драгоценных металлов 1.3 Основные факторы, влияющие на цены золота и серебра на мировых рынках 1.4 Развитие рынка драгоценных металлов Глава 2 Состояние рынка драгоценных металлов 2.1 Анализ современного состояния мирового рынка драгоценных металлов 2.2 Анализ спроса и предложения на рынке драгоценных металлов 2.3 Анализ торговых операций на рынке драгоценных металлов 3. Направления развития рынка драгоценных металлов 3.1 Перспективы развития рынка драгоценных металлов 3.2 Модель устойчивого роста для рынка драгоценных металлов в России Выводы и предложения Список используемой литературы Введение Рынок драгоценных металлов - это специальные центры торговли драгоценными металлами, где осуществляется их регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, инвестиций, страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой валюты для международных расчетов. Во всем мире рынки драгоценных металлов строго регулируемые. В России рынок драгоценных металлов регламентируется Федеральными законами и соответствующими нормативными актами. Торговля драгоценными металлами по всему миру ведется в тройских унциях (1 тройская унция весит 31,1034807 грамм). Рынок драгоценных металлов функционирует круглосуточно. По всему миру в сотнях центрах одновременно торгуют дилеры крупных банков, различных фондов, крупных компаний, а также по телефону и через компьютерные терминалы. В 9 утра по московскому времени работают одновременно рынки в Японии, Сингапуре, Гонконге, в 10-00 утра открывается рынок в Люксембурге и Цюрихе, в 11-00 утра - рынок в Лондоне, далее в 16-20 по московскому времени "вступает" американский рынок, который передает "эстафетную палочку" Азии. Таким образом, сложно сказать, когда именно открывается и закрывается рынок драгоценных металлов - он открыт всегда. Актуальность выбранной темы заключается в том, что драгоценные металлы традиционной использовались инвесторами всего мира в качестве "тихой гавани" от потрясений валютных рынков, но в последние годы резко возрос интерес мирового финансового сообщества к ним именно как к отдельному инвестиционному инструменту. В основном это связано с недоработанной законодательной базой, с очень сложной системой контроля, которая мало того, что не оправдывает себя, так еще и наносит ущерб интересам страны в данной сфере. Цель данной курсовой работы - определиться в понятии "Рынок драгоценных металлов", что он из себя представляет. Изучить текущее состояние международного рынка драгоценных металлов. Задачи: рассмотреть экономическую характеристику рынка драгоценных металлов, оценить проанализировать экономическое состояние рынка драгоценных металлов и оценить перспективы развития рынка драгоценных металлов. Структура работы: В первой главе рассматривается рынок драгоценных металлов как составляющая финансового рынка и его экономическая характеристика, особенности биржевого оборота драгоценных металлов и развитие рынка драгоценных металлов. Во второй главе производится анализ современного состояние мирового рынка драгоценных металлов, анализ предложения и спроса на рынке драгоценных металлов и анализ торговых операций на рынке драгоценных металлов. В третьей главе оценены перспективы развития рынка драгоценных металлов. Глава 1. Характеристика мирового рынка драгоценных металлов 1.1 Рынок драгоценных металлов как составляющая рынка и его экономическая характеристика Рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов: рынок золота рынок серебра рынок платины рынок палладия Рынок драгоценных металлов представляет собой механизм, являющийся важнейшей составной частью производства, распределения и потребления финансовых активов, обеспечивающий и регулирующий потребности путем реализации продуктов добычи и перераспределения высвобожденных запасов. Драгоценные металлы выполняют двойную функцию. С одной стороны, слитки и монеты из драгоценных металлов являются объектом банковского и биржевого оборотов, входят в состав государственных и международных золотовалютных резервов, выступают важнейшим ресурсом, способным обеспечить экономический и финансовый потенциал государства-продуцента, гарантировать стабильность банка. Основой мировой финансовой системы на данный момент является американский доллар, обеспеченный всеми активами США, в том числе и самыми большими в мире золотыми резервами, что объясняет стремление, как государств, так и частных владельцев поддерживать золотые активы в высоколиквидном состоянии. С другой стороны, драгоценные металлы остаются важнейшим видом военно-стратегического и промышленного сырья, без которого невозможно функционирование предприятий ВПК, электроники, а также гражданского самолетостроения, ювелирной, автомобильной, химической промышленностей и многих других отраслей народного хозяйства. Высокая ликвидность золотых активов на мировом рынке обеспечивается паритетом между тремя основными сферами вложения капитала в: добычу и производство драгоценных металлов; производство ювелирных изделий и торговлю ими; финансовое обращение слитков из драгоценных металлов. Основой этого паритета является исторически сложившаяся культура обращения драгоценных металлов на мировом рынке. Драгоценные металлы на данном этапе экономического развития необходимо рассматривать в качестве объекта частной тезаврации и сырьевого товара: "последняя функция золота, как индустриального потребления, является единственной функцией, сохранившей актуальность в настоящее время". К основаниям для включения драгоценных металлов в структуру финансовых активов относятся: сохранение ими таких денежных функций, как средство сбережения и инвестиций, средство платежа и чрезвычайные мировые деньги; обладание всеми характеристиками финансовых активов: имеют денежную оценку; цена формируется на рынке; являются объектом купли-продажи (т.е. ликвидны); при изменении цены приносят доход; они служат объектом банковских операций и сделок. При этом в качестве "банковских" металлов рассматриваются только золото, серебро, платину и палладий, что вполне соответствует как мировой, так и российской практике. Таким образом, благодаря своему свойству сохранять стоимость, драгоценные металлы способны в современных условиях выполнять функцию средства сбережений; а как средство инвестиций, они приносят своему владельцу дополнительный доход за счет роста их курсовой стоимости. В современном обществе драгоценные металлы продолжают использоваться в качестве средства платежа как частными, так и корпоративными лицами. Например, крупнейшая российская компания "Норильский никель" приобрела в 2003 г. американскую компанию "Stillwater Mining" за 341 млн. долл. США, при этом 70% суммы было оплачено палладием. В настоящее время функционируют четыре системы цифрового золота: e-gold, DigiDold, Gold Money и E-dinar. Однако пользователями данных систем являются пока только частные лица, в будущем предполагается привлечь и центральные банки, которые обладают значительными объемами запасов золота. Драгоценные металлы являются объектом купли-продажи на международных и внутренних товарных и финансовых рынках, а также первичного и вторичного, биржевого и внебиржевого рынков. Торги по золоту, серебру, платине и палладию проводятся ежедневно. Мировые цены на драгоценные металлы по сложившимся десятилетиями традициям устанавливаются в долларах США в расчете за тройскую унцию (31,1 г), а внутренние цены - в национальной валюте. Банк России ежедневно публикует учетные цены (в соотношении руб. /г), которые устанавливаются с учетом мировых цен и дисконта в зависимости от вида металла. В настоящее время дисконты к действующим на момент расчета значениям фиксингов на драгоценные металлы на лондонском рынке наличного металла "спот" таковы: для золота - 0,5%; для серебра - 2,0%; для платины и палладия - 7,5%. Сделки купли-продажи на внутреннем российском рынке производятся на рыночных условиях по ценам, учитывающим текущую конъюнктуру мирового рынка и уровень рисков, связанных с колебаниями мировых цен на аффинированные драгоценные металлы. Торговля металлами производится как в физической, так и обезличенной форме, где базовым активом выступает какой-либо драгоценный металл, причем в настоящее время преобладает использование обезличенного металла. Данные операции, как правило, осуществляют кредитно-финансовые институты. Ликвидность драгоценных металлов на мировом рынке достаточно высокая, чего нельзя сказать о внутреннем российском рынке. Тем не менее, ряд российских коммерческих банков, в числе которых Сбербанк России, не только продает слитки и монеты, но и производит их обратный выкуп. В Системе национальных счетов в качестве финансового актива рассматривается только монетарное золото, хранящееся в Банке России, а немонетарное, включая золото, которое принадлежит коммерческим банкам, - как нефинансовый актив. Под второй группой подразумевается золото, используемое в деятельности кредитно-финансовых институтов, а также находящееся в частном владении с целью тезаврации и инвестиций. Драгоценные металлы второй группы необходимо рассматривать как финансовые активы, так как они остаются формой сохранения стоимости денег и потому ближе к группе финансовых активов, а также отражают лишь смену формы актива. В настоящее время доля драгоценных металлов в структуре активов коммерческих банков невелика и занимает около 1%. С развитием рынка их доля будет постоянно возрастать и в будущем может достигнуть порядка 10%. Вместе с тем интенсивное развитие банковских операций с драгоценными металлами будет способствовать повышению внутреннего спроса на финансовые активы в драгоценных металлах со стороны других субъектов рынка. 1.2 Особенности биржевых операций на рынке драгоценных металлов Драгоценным металлам, являющимся предметом биржевых сделок, относится прежде всего золото. Торговля драгоценными металлами по всему миру ведется в тройских унциях (1 тройская унция равна 31,1034807 г). У нас торговля осуществляется в · тройских унциях за доллары (маржинальная торговля) и · торговля в рублях за грамм. (ОМС) Являясь, по сути, частью рынка Forex, рынок драгоценных металлов функционирует круглосуточно. По всему миру в сотнях центров одновременно торгуют дилеры крупных банков, различных фондов, крупных компаний, а также широкая публика по телефону и через компьютерные терминалы. В 9 утра по московскому времени работают одновременно рынки в Японии, Сингапуре, Гонконге, в 10.30 утра открываются рынки в Люксембурге и Цюрихе, в 12 утра - рынок в Лондоне, далее в 17: 20 по московскому времени "вступает" американский рынок, который передает "эстафетную палочку" Азии. Таким образом, сложно сказать, когда именно открывается и закрывается рынок драгоценных металлов - он открыт всегда. МДМ Банк готов предоставлять возможность своим клиентам работать с 10: 05 до 18: 45 по московскому времени (торговля идёт по ОМС в рублях за грамм.) С 2012 МДМ Банк имеет возможность заниматься маржинальной торговлей круглосуточно. С 9: 30 до 19: 45. С 20: 00 до 9: 00. В зависимости от выбранного типа торговли (с плечом или без плеча) вы можете заключать сделки: мировой рынок драгоценный металл от 100 000 рублей (минимальная операция на покупку и продажу по ОМС); от 100 унций золота, платины и палладия и от 5000 унций серебра (минимальные объёмы покупки и продажи при маржинальной торговле). В дневное время при маржинальной торговле можно выставлять ордера. Ордер - это заявка на продажу или покупку металла по заданной клиентом цене. Ордер исполняется в тот момент, когда рынок достигает нужного значения. Принимаются ордера:loss (ограничение возможных убытков),profit (соответственно, фиксация прибыли), ОСО (one cancels other) (например, можно выставить оба описанных ордера одновременно, и если исполняется один ордер, то другой автоматически аннулируется). Ордер может быть отменен самим клиентом в любой момент в рамках указанных часов. В вашем распоряжении в режиме реального времени телефонный сервис и торговля по сети интернет через специальную систему, оперативный доступ к котировкам. 1.3 Основные факторы, влияющие на цены золота и серебра на мировых рынках Золото и серебро, будучи монетарными драгоценными металлами, с древнейших времен выполняли функции денег. В периоды войн и общей нестабильности доверие к драгоценным металлам возрастает. Общая мировая политическая нестабильность: непрерывная угроза развертывания открытых конфликтов на Ближнем Востоке подогревает рынок золота, а за ним и других драгоценных металлов. Цена золота является индикатором беспокойства и неуверенности в завтрашнем дне. Падение курса доллара, которое обусловливает переброску капиталов в commodities и влечет рост цен на драгоценные металлы. Запуск ETF (Exchange trade funds) - обращающиеся на рынке акции фондов, обеспеченные золотом (серебром), платиной, палладием, а также "корзиной" металлов, расширили круг потенциальных инвесторов. Главным стимулом роста золота, а за ним и серебра все еще остается высокая активность инвесторов. 1.4 Развитие рынка драгоценных металлов Для рассмотрения развития рынка драгоценных металлов необходимо рассмотреть динамику развития цен в каждом из секторов. Средняя стоимость золота за 2010 год в Лондоне - $1224,53, за март 2011 года - $1424,01, за апрель - $1473,81, а за май - $1504,07 за тройскую унцию. По результатам регулярной торговой сессии на секции COMEX Нью-Йоркской товарной биржи официальная стоимость майских фьючерсных контрактов на поставку золота за последние два месяца повысилась с $1419,8 до $1508,9 за тройскую унцию. Данные, опубликованные Ассоциацией Лондонского рынка драгоценных металлов, показали, что биржевые инвесторы продолжают проявлять интерес к физическому владению золотом и средний объем перемещенного золота в апреле вырос на 18% по сравнению с предыдущим месяцем, а по сравнению с тем же периодом предыдущего года он вырос на 41%. Гонконгская товарная биржа с 18 мая 2011 года запустила торги золотыми фьючерсными контрактами. Операции с золотыми фьючерсами будут осуществляться в электронном режиме 15 часов в сутки, чтобы пересекаться по времени с рынками Лондона и Нью-Йорка. Создание новой торговой площадки в Гонконге призвано упростить для китайских и азиатских потребителей доступ к мировым рынкам сырьевых ресурсов, диверсифицировать глобальный процесс ценообразования. Идея создания новой площадки прорабатывалась с 2008 года. Сначала планировалось, что Гонконгская товарная биржа будет специализироваться на торговле нефтепродуктами с последующим расширением на другие виды сырья. Однако в итоге выбор пал на золото, стоимость которого сохраняет тенденцию к повышению. Последние котировки золота на бирже HKMEx - $1500,3 за унцию. Отметим, что в Китае действует и Шанхайская биржа драгоценных металлов. Торгуется золото и на Шанхайской фьючерсной бирже. Среди многих факторов росту спроса на золото на мировом рынке, как отмечают эксперты X-Trade Brokers Ukraine, способствовала либерализация импорта этого металла в Китай, который в этом году стал его крупнейшим мировым покупателем. В результате впервые в истории цена на золото преодолела психологически важный рубеж в $1500 за тройскую унцию. Нынешняя ситуация на мировом рынке золота напоминает новую "золотую лихорадку", которая достигла своего апогея. В начале мая 2011 года был зафиксирован абсолютный рекорд - $1577 за унцию. Еще несколько лет назад сама мысль о том, что стоимость тройской унции золота может быть столь высокой, казалась абсурдной. А десять лет назад цена на золото не превышала $250 за унцию. При этом подобная динамика котировок не вызывает какого-либо удивления. Большинство управляющих инвестиционными портфелями считают просто необходимым иметь в своих активах этот металл, способный заметно улучшить показатели "риска-доходности". Биржевые инвесторы воспринимают золото как инструмент, в котором можно переждать валютную чехарду и политическую нестабильность. К тому же "пустых" денег в мире много, и золото реагирует на избыточную ликвидность, и, когда начинается нестабильность на рынках, золото тоже выигрывает. Но есть и другая причина ценового роста золота - инфляция, которая растет во многих странах, несмотря на все усилия правительств. В крайне долгосрочной перспективе даже такие уровни, как $3000 за тройскую унцию могут стать реальными. Одной из причин этого может стать дальнейшее обесценивание бумажных валют, так как глобальная борьба за удешевление своих валют усугубляется тем, что западные страны экспортируют инфляцию в развивающиеся страны посредством программ накачивания денег в экономику за счет печатного станка. По данным WGC, спрос на золото в 2011 году остается высоким, сообщило агентство Reuters. Мировой спрос на золото в I квартале 2011 года увеличился на 11%, или до 981,3 тонны против 881 тонны годом ранее. WGC, который проводит анализ ситуации на мировом рынке золота, отмечает, что растет спрос со стороны ювелирной промышленности. Но и общий промышленный спрос оставался стабильным на уровне 113,8 тонны. В то же время, предложение золота за первые три месяца года сократилось в годовом сопоставлении на 4%, или до 872,2 тонны, что объясняется резким ростом чистых закупок со стороны госсектора и снижением объемов золотого лома, переработка которого сократилась на 6%, или до 347,5 тонны. Агентство Reuters сообщило, что Китай повысил производство золота в I квартале на 4,6% по сравнению с тем же периодом 2010 года, или до 73,412 тонны. В прошлом году производство повысилось на 8,6%, или до 340,88 тонны. По данным WGC, китайские трейдеры в I квартале 2011 года скупили 91 тонну драгметалла в виде слитков и монет, что на 123% превышает значения за аналогичный период прошлого года. Некоторые западные эксперты полагают, что стоимость золота может достичь даже $4000 за унцию уже в ближайшие годы. Причем способствовать росту цен будет поведение центробанков, у которых есть веская причина для скупки золота, ибо доллар США больше не является надежным активом для хранения валютных резервов. Кроме того, мировые центробанки увеличили скупку золота и за январь - март 2011 года закупили его 129 тонн. Согласно данным МВФ, Центробанк России в марте увеличил свои золотые резервы на 18,8 тонны - до 811,1 тонны, осуществив самую крупную золотую закупку в новейшей истории. Его примеру последовал Центральный банк Таиланда, который в марте разбогател на 9,3 тонны - до 108,9 тонны. Центробанк Мексики с начала года приобрел 6,9 тонны золота. Одна из самых авторитетных на мировом рынке драгоценных металлов консалтинговая компания GFMS выпустила Золотой обзор (Gold Survey 2011), краткое содержание которого привело агентство Reuters. В нем говорится, что средняя цена на золото в этом году составит $1455 за унцию. Исполнительный директор GFMS Филип Клапвийк считает, что перспективы для цен на золото в этом году остаются позитивными. Инвесторы продолжают тревожиться по поводу инфляции, а правительства не показывают желания вести более консервативную монетарную политику. Более того, постепенное привыкание потребителей к высоким ценам поможет увеличить спрос на ювелирные изделия. Все эти факторы помогут увеличить уровень поддержки на рынке золота и создадут основу для того, чтобы инвесторы подняли цены на золото еще выше. Аналитики одного из крупнейших в мире инвестиционных банков Goldman Sachs, мнение которых привело агентство MarketWatch, считают, что неопределенность на валютных рынках и среднесрочные инфляционные риски поддержат золото как надежный объект инвестиций. Стоимость серебра в 2011 году повысилась на 2,98 % до 31,80 доллара США за тройскую унцию. Отличительной особенностью серебра является его качество быть одновременно как драгоценным, так и промышленным металлом, а также активом-убежищем от мировой инфляции и девальвации доллара США. Основными факторами, повлиявшими на стоимость серебра в начале 2011 года, стали растущий промышленный и инвестиционный спрос, неопределенность на финансовых рынках, нестабильный экономический рост в США и странах еврозоны. В результате, котировкам серебра в течение текущего года удалось достигнуть новых рекордных значений - 49,75 доллара США за тройскую унцию. С другой стороны, относительная стабилизация темпов роста мировой и, в частности, американской экономики, улучшение ситуации в проблемных странах еврозоны будут оказывать нисходящее давление на стоимость серебра. Серебро гораздо более волатильный и спекулятивный актив, чем золото, так как его рынок на много меньше рынка золота. Поэтому в течение первого квартала 2012 года также возможны очень резкие движения котировок разных направлениях. Колебание стоимости серебра в течение месяца на 15-20 % - обычное явление. В настоящее время рынок платины остается непохожим на рынки золота и серебра, которые более подвержены воздействию спекулятивного фактора. Так, например, объем инвестиций в золото и изделия из него в 2010 году составлял 37,9% от общего объема спроса, а на рынке серебра только чистый прирост инвестиций за прошлый год находился на уровне 16,8%. В этом отношении 8,25% инвестиционного спроса на платину в общей величине спроса на благородный металл выглядят крайне небольшой цифрой. При этом на рынке практически отсутствует хеджирование, а основную часть инвестиций составляют вложения в биржевые индексные фонды (ETF). В таблице 1 показан предложение платины. Страна Предложение платины, тонн 2006 2007 2008 2009 2010 Южная Африка 164.7 157.7 140.4 144.2 144.2 Россия 28.6 28.5 25 24.4 25.7 Северная Америка 10.7 10.1 10.1 8.1 6.5 Зимбабве 5.1 5.3 5.6 7.2 8.7 прочие 3.3 3.7 3.6 3.6 3.4 Совокупность предложения 212.4 205.3 184.7 187.5 188.5 Источник: Platinum2011/Platinumtoday. Как видно из таблицы, в прошлом году совокупное предложение на рынке платины выросло всего на 0,5%, в основном за счет увеличения поставок из России (на 5,3%) и Зимбабве (на 20,8%). При этом добыча благородного металла за анализируемый период незначительно снизилась (на 0,2%), до 185,5 тонны. Это было обусловлено сокращением добычи основным продуцентом данного сырья, которым является ЮАР, на 2%, до 138 тонн. Оставшаяся часть предложения была связана с реализацией запасов платины. В рамках мирового сообщества крупнейшими экспортерами благородного металла выступают Швейцария (27% в общей структуре мирового экспорта), Южная Африка (25%), США (8%) и Великобритания (7%). Следует отметить, что Швейцария ведет очень активную торговлю платиной и изделиями из нее. В частности, в августе текущего года эта страна увеличила закупки благородного металла на 70% по сравнению с июлем, а за 8 месяцев 2011 года в страну было ввезено 33,6 тонны. Столь же впечатляющими выглядят цифры по экспорту, который за аналогичный период составил 41,4 тонны. В 2010 году Швейцария с показателем 13% входила в пятерку крупнейших импортеров благородного металла, к которым кроме нее относились Индия (16%), Япония (14%), Китай (13%) и Гонконг (12%). В целом совокупный брутто-спрос на платину в прошлом году увеличился на 15,9% и составил 244,9 тонны. По-прежнему основной удельный вес (39,7%) в структуре спроса занимает производство автокатализаторов, объем которого в 2009 году снизился почти в два раза в связи с частичной заменой платины палладием. Тем не менее в настоящее время платина сохраняет позиции доминирующего компонента в дизельных системах контроля выхлопов. Значимый рост потребления платины в сфере стекольной промышленности был связан с увеличением производства жидкокристаллических дисплеев на тонкопленочных транзисторах, а также увеличением выпуска стекловолокна для строительных материалов. Высокие цены на металл способствовали росту количества платины, утилизированной из старых автомобилей, и рециклированию в ювелирном секторе путем получения платины из лома ювелирной продукции. В результате рынок благородного металла в 2010 году находился в состоянии равновесия: нетто-спрос составлял 187,7 тонны, предложение - 188,5 тонны. Учитывая стабильность в сфере добычи и реализации платины, основным фактором, оказывающим влияние на динамику котировок фьючерсов на благородный металл, станет изменение в структуре спроса. В качестве негатива выступает постепенное вытеснение платины с рынка автокатализаторов палладием, который является менее дорогостоящим металлом. В целом развитие технологий и использование товаров-субститутов в тех отраслях, в которых платина традиционно считалась основным сырьем, может привести к сокращению спроса на нее и к снижению рыночных котировок. Нельзя не отметить, что постепенное увеличение удельного веса инвестиций позволяет предполагать, что в ближайшем будущем рынок будет более подвержен воздействию спекулятивного перелива капитала. Более того, в условиях зыбкого равновесия на рынке роль инвесторов существенно возрастает. Уже в текущем году отток инвестиций с рынка ETF привел к снижению котировок со своих равновесных уровней до $1450 за унцию. Не думаю, что рынку грозит дальнейшее снижение, так как низкий удельный вес инвестиционного спроса позволяет утверждать, что он себя уже практически полностью исчерпал. Таким образом, в долгосрочной перспективе можно ожидать восстановления рынка платины к своим равновесным уровням $1700-1900 за унцию с последующей консолидацией в данном диапазоне. Дальнейшая динамика котировок фьючерсов на благородный металл будет зависеть от изменения структуры спроса и развития инвестиционной деятельности. В настоящее время рынок платины остается непохожим на рынки золота и серебра, которые более подвержены воздействию спекулятивного фактора. Техническая картина трех анализируемых металлов в целом совпадает: долгосрочный восходящий тренд выходит из коррекционной стадии, в которой он находился во второй половине августа - начале октября. При этом коррекция по золоту оказалась менее глубокой и восстановление более быстрым, а снижение котировок палладия началось несколько раньше - в самом начале августа текущего года. Именно данный факт позволяет найти некоторые отличия в движении рыночных цен платины и палладия: в целом они тесно коррелируют друг с другом, что и неудивительно, ведь палладий относится к металлам платиновой группы. Ежегодно в мире добывают более 200 тонн палладия, в основном путем переработки сульфидных руд никеля, серебра и меди. В таблице 2 показано предложение на палладий в тоннах по странам. СтранаПредложение паладия, тонн20062007200820092010Южная Африка 86.7 86 75.6 73.780.1 Россия122 141 113.9113.1 115.7 Северная Америка 30.6 30.8 28.3 23.5 18.4Зимбабве 4.2 4.2 4.4 5.6 5.8прочие4.2 4.7 5.3 5 5.8Совокупность предложения 247.7266.9 227.5 220.9 226.8 <http://assets.investcafe.ru/system/upload/blog/dc8/enjkobaovtx.jpg> Источник: Platinum2011/Platinumtoday. Крупнейшим поставщиком серебристо-белого металла выступает Россия, которая не только активно изымает его из недр Земли, но и распродает государственные запасы, накопленные в советское время. Официальный уровень запасов палладия в России является государственной тайной, однако, по заявлениям представителей Министерства финансов, в 2012-2013 годах экспорт металла существенно сократится. В октябре текущего года назывались цифры в 4,5 тонны в год с последующим полным отказом от продаж за рубеж в 2014 году. По некоторым данным, запасы ликвидного палладия в хранилищах Гохрана составляют всего 2-10 тонн. Кроме того, имеются запасы неликвида, который никто не берет на экспорт. Для того чтобы реализовать этот металл необходимо улучшить его качество. По мнению британской исследовательской компании GFMS, уже в 2011 году Россия сократит экспорт на 9 тонн по сравнению с прошлым годом. Эти события могут стать катализатором увеличения дефицита на рынке палладия, ведь Россия является основным продуцентом (около 51% от всего объема предложения) и экспортером серебристо-белого металла. Следует отметить, что в прошлом году на рынке впервые за последние пять лет возник его недостаток, который был обусловлен существенным ростом брутто-спроса на 22,6% при увеличении предложения всего на 2,7%. Как видно из таблицы, в основном спрос на металл поднялся за счет производителей автокатализаторов и сферы инвестиций. По своим химическим свойствам палладий способен заменить более дорогостоящую платину в автомобильной промышленности. Уже сейчас спрос на этот металл в сфере производства автокатализаторов превышает аналогичный показатель по платине в 1,74 раза, хотя еще пять лет назад на рынке наблюдался приблизительный паритет. Выход из рецессии в сфере мировой автомобильной промышленности приведет к еще большему дисбалансу и вызовет дальнейшее увеличение спроса на палладий. Драйверами роста могут выступить быстрое восстановление экономики Японии и стремительное увеличение автомобилей с бензиновыми двигателями в Китае. Инвестиционный спрос на палладий в позапрошлом году вырос на 74% по сравнению с 2009 годом. Это повышение было обусловлено активностью ETF. При текущем соотношении спроса и предложения на рынке металла, его высоком уровне со стороны развивающихся государств и рынков развитых стран происходили нетто-закупки активов ETF. Особенно заметными стали данные процессы в конце прошлого года, когда котировки фьючерсов выросли приблизительно на $100. На мой взгляд, увеличивающийся дисбаланс будет и в дальнейшем привлекать инвестиционные капиталы. Уже сейчас рынок палладия выглядит более спекулятивным, чем рынок платины, а в дальнейшем он способен приблизиться по этому показателю к золоту и серебру. Сокращение спроса в ювелирном деле связано в основном с Китаем, где рост цен при достаточных запасах металла привел к понижению закупок. Тем не менее увеличение численности населения, уменьшение запасов и постоянный интерес к изделиям из палладия (в частности, в ювелирном деле металл даже в небольшом количестве способен изменить цвет золота на серебристо-белый) дает основания предположить, что в ближайшие годы в данных отраслях потребление металла стабилизируется. Таким образом, рынок палладия характеризуется превышением темпов роста спроса над динамикой предложения, что может усилить существующий дисбаланс между ними и привести к росту цен. Этот факт позволяет предположить, что эффективной инвестиционной стратегией на долгосрочную перспективу может стать покупка фьючерсных контрактов на палладий от текущих уровней в $660 за унцию, а также на откатах - $600-620 за унцию. По материалу первой главы можно сказать, что драгоценные металлы выполняют функцию инструмента биржевого оборота и военно-промышленного сырья, основным способом покупки драгоценных металлов являются биржевые сделки и за последние несколько лет каждый из драгоценных металлов вырос в стоимости в связи с либерализацией предложения и росте потребности в них. Глава 2 Состояние рынка драгоценных металлов 2.1 Анализ современного состояния мирового рынка драгоценных металлов Цена ближайших по времени исполнения фьючерсных контрактов (settlement) на золото на секции COMEX Нью-Йоркской товарной биржи New York Mercantile Exchange (NYMEX) за последний торговый день повысилась с $1659,0 до $1679,0, а серебра - с $31,51 до $32,51 за тройскую унцию. Цены на золото 12 апреля повысились на падении курса доллара после публикации слабой статистики по рынку труда США, что усилило опасения инвесторов относительно перспектив развития крупнейшей мировой экономики. Оле Хансен (Ole Hansen), ведущий аналитик европейского инвестиционного банка Saxo Bank считает, что окончание забастовки индийских ювелиров в знак протеста против повышения налогов на импорт также не смогло привести рынок в движение. По данным ZeroHedge.com, на этой неделе котировки золота показывают положительную динамику - это непосредственно связано с ситуацией в Еврозоне. Доходности облигаций периферийных стран вновь стали расти после ряда не очень удачных аукционов. Например, стоимость заимствований для Италии выросла впервые с ноября прошлого года. Участники рынка вновь задумались о перспективах роста золота, так как по прогнозу консалтингового агентства Thomson Reuters GFMS, во второй половине 2012 года драгметалл вполне может вернуться на траекторию роста и достигнуть отметки $2000 в течение 12 месяцев. По словам Филиппа Клапвийка (Philip Klapwijk), главы аналитического отдела GFMS по металлам, "люди немного потеряли интерес к золоту, однако не потеряли веру в него". Кроме того, по сообщению агентства Marketwatch, появились слухи о том, что центробанк Китая скупает золото большими объемами с целью нарастить свои запасы. Если эта тенденция будет сохраняться, то драгметалл получит еще одну поддержку. Рынки золота и серебра находятся в ожидании ликвидности, учитывая, что с января главным движущим фактором были то прекращающиеся, то возобновляющиеся разговоры о дополнительных стимулирующих мерах. Китайская горнорудная компания Zijin Mining Group объявила о своём намерении купить австралийскую золотодобывающую компанию Norton Gold Fields за $299 млн. которая работает на руднике Paddington. И это далеко не все, так как Китай скупает золото по всему миру. Один надёжный источник, близкий ко многим золотодобывающим компаниям, рассказал, что китайцы не только покупают акции золотодобывающих компаний, но и скупают у них напрямую физическое золото и отвозят его к себе, чтобы не оказывать влияния на мировые цены на золото. На этом фоне становится ясным, что покупка китайцами доли в австралийской золотодобывающей компании Norton Gold Fields - это всего лишь начало. Китаю нужно больше золота, и китайцы они не хотят платить за него рыночную стоимость. Поэтому китайцы будут скупать доли или полностью австралийских золотодобытчиков, и тем самым будут наращивать золотой запас своей страны. Мировой рынок золота на подъеме, причем движущей силой являются развивающиеся страны. О том, как в ближайшее время будут формироваться спрос и цена на благородный металл, рассказал управляющий директор по инвестициям Всемирного совета по золоту (World Gold Council) Маркус Граб (Marcus Grubb). В этом году золото может подорожать до $2000 за тройскую унцию. Он заявил, что одну из причин для нового роста видит в проблемах еврозоны. Также на котировки драгметалла влияют и другие факторы. Прошлый год, совершенно очевидно, был хорошим. А в этом году ожидается мягкая посадка китайской экономики. Если взглянуть на самые последние цифры, то можно сказать, что они остаются достаточно позитивными - сильный экономический рост, растет благосостояние, растут доходы, в первом квартале произошел возврат к положительному сальдо торгового баланса. В целом, пока Китаю приходится заниматься проблемами сильного роста и процветания, инфляции, спрос останется очень устойчивым во многих категориях. Конечно же, это положительным образом скажется на золоте. В частности, это касается двух сегментов: покупка ювелирной продукции из золота в связи с праздниками в Китае, такими как, Новый Год, и другими праздниками. Во-вторых, это покупка золота как инвестиции. И в этом сегменте рост объема продаж был очень сильный. В прошлом году он в два раза превысил темпы роста спроса на ювелирные изделия. А в этом году мы ожидаем значительного увеличения спроса на золотые монеты и слитки в Китае. Вероятно, в пределах 20-30%, если говорить о спросе в 2012 году. "Таким образом, мы рассматриваем Китай в качестве основной движущей силы роста в 2012 году", - сказал Marcus Grub 2.2 Анализ спроса и предложения на рынке драгоценных металлов Одним из мировых лидеров в добыче платины является ЮАР. На долю ЮАР приходится три четверти поставок платины на мировой рынок. В 2007 году эта цифра составила 3,9 млн. унций. Она в полной мере использует благоприятную конъюнктуру на мировых рынках. На сегодня основные производители этого драгметалла - компании "Англо-Америкэн платинум" /Амплатс/, "Импала платинум" /Имплатс/, "Лонплатс", "Нортхэм" и "Крундал" - объявили о программах расширения производства металлов платиновой группы. Одновременно они стремятся использовать свое преимущество над производителями в Северной Америке, России и Зимбабве. Стратегию ЮАР на ближайшую перспективу в этой сфере в середине 2008 года изложил один из руководителей департамента драгметаллов министерства минеральных ресурсов и энергетики - Энтони Хардинг. В своих расчетах страна исходит из того, что нехватка платины и палладия на международных рынках объясняется приостановкой их экспорта Россией. При этом важно, что возобновление российского экспорта не изменит нынешнего положения, при котором спрос на эти драгметаллы опережает предложение, полагает он. В этой связи делается вывод о том, что производство металлов платиновой группы в ЮАР будет возрастать в ближайшие несколько лет. Если исходить из того, что цены на палладий выше, чем на платину, то, казалось бы, выгоднее сосредоточиться на более доходном металле. Но дело в том, что руды южноафриканского месторождения Меренский содержат больше платины, нежели палладия. Российские руды, наоборот, больше богаты палладием, чем платиной. ЮАР не в состоянии увеличить производство палладия пропорционально платине из-за качественного состава своих руд. Выпускать больше палладия можно лишь за счет роста производства всех металлов платиновой группы. Но в ЮАР есть рудник Раст в Потхитерсрюсе, где добывается руда с приблизительно одинаковым содержанием платины и палладия. Для того, чтобы удвоить там производство металлов, уйдут годы. К тому времени все затраты могут оказаться нерентабельными. В ближайшие 5 лет, рассуждают в ЮАР, спрос на палладий, особенно в США, будет превышать спрос на платину из-за требований использовать катализаторы выхлопных газов в автомобилях. Но после 2009 года начнется постепенное использование вместо двигателей внутреннего сгорания принципиально нового источника энергии для автомобилей, где широко будет применяться платина. Таким образом, в средне - и долгосрочной перспективе увеличивающийся спрос на палладий и рост цен на него с учетом возросшего производства в ЮАР платины и палладия не будут серьезной угрозой для платиновой промышленности страны. Вопросы состояния спроса на платину и палладий, и пути его увеличения - одни из кардинальных в развитии отрасли. На графике 1 и 2 показаны предложение и спрос на палладий. График 1 предложение на палладий Исочник: metaltorg.ru График 2 спрос на палладий Исочник: metaltorg.ru По данным ведущей в мире корпорации по операциям с драгоценными металлами "Джонсон Мэтти", в 2008 году спрос на платину возрос по сравнению с 2007 годом на 2 проц. и достиг рекордного уровня в 5,69 млн. унций. По прогнозам аналитиков "Англоплат", в обозримом будущем ежегодный рост спроса, например, на платину может доходить до 5%. До сих пор этот показатель составлял в среднем 3,7% или рост на 200 тысяч унций в год. Своеобразный "рекорд" установлен ювелирной платиновой промышленностью - в 2009 году уровень потребления белого металла увеличится 17-й год подряд и будет в пределах 2,94 млн. унций. Однако рост составит всего 2%, что меньше, чем в предыдущие годы, из-за высоких цен. Продолжало расширяться производство ювелирных изделий в КНР, и в 2010 году на это будет использовано 1,1 млн. унций, что на 15% больше, чем в предшествующий период. Потребительский спрос на изделия из платины остается высоким, но есть тенденция к замедлению производства из-за высоких цен на металл. Высокие цены на платину отразились на спросе и в Японии, где увеличивается объем производства изделий из белого золота. Производство платиновых ювелирных изделий в Европе концентрируется в Великобритании, Италии. Германии и Швейцарии. На графике 3 и 4 показаны предложение и спрос на платину. График 3 Предложение на платину Исочник: metaltorg.ru График 4 Спрос на платину Исочник: metaltorg.ru При незначительном увеличении потребления в Италии и Германии его объем в Европе может составить в 2010 году 200 тыс. унций. В Северной Америке потребление в 2010 году увеличится на 50 тыс. унций и достигнет 380 тыс. унций. Платина в США твердо завоевала позиции основного металла в ювелирном деле. Как это ни странно, но ЮАР пока имеет слабо развитую ювелирную промышленность. Спрос на платину в промышленности продолжает расти. По предварительным данным, в 2010 году он увеличится на 105 тыс. унций и составит 1,46 млн. унций. Следует напомнить, что по итогам 2007 года потребление платины в глобальном масштабе возросло на 25% именно за счет промышленности. Все больше этого белого металла применяется в электронной и стекольной отраслях. Исключение составляет химическая промышленность, где потребление снизится в 2007 году на 50 тыс. унций. Это объясняется сокращением производства азотной кислоты в Европе из-за наплыва на рынки дешевых азотных удобрений из стран СНГ. Популярность мониторов на жидких кристаллах для производства портативных персональных компьютеров и цифровых камер содействовала росту потребления платины в стекольной промышленности и может составить в этом году 245 тысяч унций. Незначительно увеличилось использование платины для производства термоэлементов, которые применяются для измерения температуры в сталелитейной и стекольной промышленности, при производстве полупроводников. Продажа платины нефтеперерабатывающей промышленности в 2009 году может сохраниться на прежнем уровне. Однако аналитики отмечают, что в целом перспектива продаж платины этой отрасли имеет хорошие перспективы, учитывая ужесточение требования в США и Европе к составу бензина. Особое значение сейчас придается применению платины в топливных ячейках. 10 лет назад основное внимание уделялось работе над созданием стационарных источников энергии на топливных ячейках. Ныне усилия концентрируются на производстве автомобилей на топливных ячейках. В июне 2008 года третий в мире производитель платины - южноафриканская компания "Лонмин" объявила в Претории о планах увеличения выпуска продукции на 31% в предстоящие 7 лет. В ее заявлении отмечалось, что рост цен на платину и мирового спроса в автомобильной промышленности делает целесообразным наращивать объем производства этого металла. На первом этапе реализации плана ставится задача к 2009 году сделать рывок с 610 тысяч унций до 750 тысяч унций в год и затем довести эту цифру до 800 тысяч унций к 2010 году. Одновременно рассматривается вопрос о приобретении других платинодобывающих компаний. Аналогичные программы увеличения производства платины уже осуществляют крупнейшие в мире производители этого драгметалла южноафриканские компании "Амплатс" и "Англо-Америкэн платинум". Первая ставит задачу увеличить производство платины к 2009 году на 75%, до 3,5 млн. унций в год. Объемы спроса на серебро в мире со стороны обрабатывающих предприятий снизились чуть больше чем на 1% в 2007 году и составили 840,5 млн. унций, несмотря на тенденцию значительного роста и большей изменчивости цен на данный металл. Со стороны большинства промышленных потребителей серебра (за исключением ювелирной промышленности и фотографии), собственно, основных потребителей металла в мире, в 2007 году спрос на серебро вырос на 6% до 430.0 млн. унций, таким образом, повысившись уже на протяжении пятого года подряд. Рост промышленного спроса на серебро в Китае составил 10,4%, а в Японии - около 10% в 2009 году. В Соединенных Штатах рост промышленного спроса на серебро в 2009 году составил 6%, а объемы потребления в данном секторе экономики США достигли 106,8 млн. унций. В целом промышленный спрос на серебро в мире в 2009 году впервые превысил 50% от совокупного объема мирового потребления данного металла. В ювелирной промышленности спрос на серебро уменьшился почти 5% в 2009 году, в значительной степени из-за связанного с ростом цен снижения потребления металла в Индии. На графиках 5 и 6 показаны спрос и предложение серебра. График 5 предложение на серебро Источник: metaltorg.ru График 6 спрос на серебро Источник: metaltorg.ru В Индонезии и Китае объемы производства драгоценностей из серебра, однако, продолжали расти внушительными темпами - 18 и 16% соответственно. Более низкий спрос на серебро со стороны ювелиров во многих странах также объяснялся изменением предпочтений потребителей. Общее снижение потребления серебра в ювелирной промышленности в 2009 году составило 7,5 млн. унций, из которых приблизительно 60% пришлось на Индию. Объемы потребления серебра в фотографии продолжали падать и уменьшились на 10% в 2009 году до 145,8 млн. унций. Снижение потребления было обусловлено, главным образом, более низким спросом из-за развития цифровой технологии отображения. Объемы добычи серебра в 2009 году изменились незначительно по сравнению с предыдущим годом: рост добычи наблюдался только в Латинской Америке и Азии. Совокупный объем добычи серебра в мире в 2007 году достиг 646,1 млн. унций. Лидерами по добыче металла стали Перу, Мексика, Китай, Австралия и Чили. В 2007 году объемы производства первичного серебра на серебрянных шахтах, которые составляют 25% от объема мирового производства металла, упали на 10% до 161,4 млн. унций. Наличные затраты на производство первичного серебра из шахтных руд снизились на 16% и составили в среднем US$2.74 за унцию. Объемы поставок на мировой рынок серебра из наземных запасов снизились на 4% в 2009 году до 194,4 млн. унц. Снижение было обусловлено опасениями производителей по поводу уменьшения спроса на металл на мировом рынке. Поставки вторичного серебра на мировой рынок в 2007 году составили 188,0 млн. унций и практически не изменились по сравнению с 2006 годом. Рост цен на серебро, наблюдавшийся в последние несколько лет, оказал существенное влияние на баланс спроса и предложения на мировом рынке этого металла. По данным "СРМ Group", в 2007 г. он характеризовался избытком поставок товара относительно уровня спроса в сфере производства, тогда как на протяжении целого ряда предыдущих лет отмечался их дефицит (по предварительной оценке Геологической службы США, в 2007 г. на рынке сохранился дефицит поставок, хотя и снизившийся до 700 т). Наиболее высокий уровень дефицита поставок на мировом рынке серебра (в 6080 т) был зарегистрирован в 1997 г. После этого количество продаваемого металла ежегодно уменьшалось. Параллельно с этим на рынке наблюдался ряд сопутствующих процессов. Так, значительная часть имевшегося у инвесторов и банков серебра была распродана к концу прошлого века. При этом серебром начали интересоваться другие инвесторы, приобретая его для различных целей. Спрос в промышленной сфере стал снижаться, поскольку фотографический сектор все больше переходил к цифровым технологиям, а многие продуценты ювелирных изделий и декоративных предметов из серебра сокращали свои заказы на металл ввиду его дороговизны. Кроме того, некоторые инвесторы переключились с закупок ювелирных изделий (как формы капиталовложений) на приобретение серебра в слитках. Наличие совокупности указанных тенденций сохранялось до последнего времени. К 2005 г. годовой дефицит мировых поставок нового рафинированного серебра сократился примерно до 2010 т, а в 2006 г. - до 970 т перед тем, как в 2007 г. он сменился на избыток, оцениваемый в 1880 т. Рост спроса на серебро со стороны инвесторов продолжает оказывать повышательное воздействие на цены этого драгоценного металла, причем в 2009 г. ожидается дальнейший рост его закупок в данном секторе. В I полугодии текущего года средняя цена на серебро составила 13,37 долл. /унц., тогда как среднегодовая цена в 2007 г. равнялась 11,61 долл., а в 2006 г. - 7,35 долл. Резкое подорожание металла наблюдалось в период с 5 января по 11 мая 2006 г., когда цены поднялись с 8,87 долл. /унц. до 14,35 долл. Скачать архив (206.4 Kb) Схожие материалы: |
| Всего комментариев: 0 | |